암호화폐 비트코인 급등이 일단 멈춤한 이후 시장 참여자들은 “과연 비트코인은 진짜 바닥을 친 것일까”라는 질문을 제기하고 있다.

4일(현지시간) 블룸버그 통신은 과거 6차례의 자산 버블 붕괴와 비트코인을 비교하면서 비트코인 바닥론을 둘러싼 5가지 시사점을 보도했다.

비트코인 버블 붕괴와 비교할 수 있는 과거 역사는 ▲다우존스 지수(1929년) ▲일본 닛케이 지수(1989년) ▲나스닥 지수(2000년) ▲미국 마이애미 주택 가격(2006년) ▲국제 유가(2008년) ▲중국 주식(2015년) 등이다.

블룸버그는 이들 사례와 2017년 비트코인 버블 붕괴를 5가지 관점에서 상호 비교했다.

고점 대비 최대 손실(Peak-to-Trough Loss)은 비트코인이 -84%로 압도적이다. 1929년 대공황 당시 다우존스 지수의 손실 -89%에 미치지는 못하지만, 20세기 후반부터 21세기 초반에 벌어진 버블 붕괴 역사에서 비트코인은 단연 ‘역사적 기록’을 보여주고 있다.

동시에 비트코인의 5년간 최대 수익(5-Year Gain to Peak)도 14만310%로 전례가 없는 기록이다. 비트코인 이전에 최고 기록은 2000년 닷컴 버블 당시의 나스닥으로 529%였다.

비트코인 버블 븡괴 기간(Crash Duration) 12개월은 미국, 일본의 주식과 주택 등 전통 자산에 비해서는 상대적으로 짧았다. 국제 유가, 중국 주식의 경우 비트코인보다 더 짧은 붕괴 기간을 보여줬다.

암호화폐 낙관론의 입장에서 보면, 비트코인이 바닥에서 반등하는 상황이라면 향후 기대할 수 있는 가격 상승은 나스닥의 경우에 버금갈 수 있다. 닷컴 버블 이후 나스닥의 5년 수익률(5-Year Gain from Low)은 152%였다. 이후 나스닥은 사상 최고치를 경신, 닷컴 버블 당시 최고점을 갈아치웠다.

신중론자들은 일본 주식의 사례를 주목하라고 충고한다. 1989년 우리나라를 비롯해 아시아 이머징 마켓 국가들이 외환위기를 겪고 있을 때, 일본 닛케이 지수의 버블 붕괴가 이어졌다. 이후 닛케이 지수는 수 차례 급등과 급락을 반복했는데 그 때마다 저점이 더욱 낮아졌다. 이러한 사이클은 2009년 글로벌 금융위기 때까지 이어졌다.
/James Jung기자 jms@decenter.kr

정명수 기자

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