하루에도 10개가 넘는 블록체인 프로젝트가 ICO(암호화폐공개)를 새롭게 시작한다. 그런데 통계적으로 10건 중 2건은 사기 또는 사기성 ICO일 가능성이 높다.

앞선 글에서 언급했듯이 사기 ICO는 프로젝트팀들의 도덕적 해이 그리고 법의 미비로 인한 탓이 크다. 만약 사기 ICO 또는 사기성 ICO를 시장에서 몰아낼 수 있다면 ICO에 대한 투자자들의 신뢰를 회복하고 건강한 ICO 생태계 구축에 한발 다가갈 수 있을 것이다.

그렇다면 어떻게 기업과 투자자, 정부가 사기성 ICO를 차단하고 예방할 수 있을까? 그 방법을 하나씩 짚어보고자 한다.



가장 먼저 ICO에 나서는 기업 또는 프로젝트팀의 역할이 중요하다. ICO를 하겠다면 당연히 투자자들에게 정확한 정보를 제공해야 한다. 그리고 소통하면서 신뢰를 쌓아나가는 것은 필수다. 정확한 정보, 중단 없는 소통만이 사기가 끼어들 틈을 원천봉쇄 해 준다.

한발 더 나아가 투자자 신뢰 회복을 위한 추가 방안을 찾아 실천해야 한다. 그중 하나가 ‘일정 기간 토큰을 팔지 않겠다’고 약속하는 ‘락업(lock-up·계속보유의무)’ 제도를 도입하는 것이다.

코스닥 시장은 1990년대부터 IPO(기업공개) 주식에 대해 락업을 적용했다. 증권시장에 상장할 때 초기 일정 기간은 대주주와 우리사주조합 주식을 팔지 못하도록 묶어두는 것이다. 신규상장 때 가장 많이 하지만 인수합병(M&A)을 통해 대주주가 바뀔 때도 대주주가 자발적으로 지분을 안 팔겠다고 락업을 걸기도 한다.

IPO에서 사용하는 락업을 ICO에서도 점차 도입하는 추세다. 몇몇 ICO 프로젝트들은 직원들에게 인센티브로 나눠준 토큰을 일정 기간 팔지 못하도록 별도의 에스크로 계좌에 묶어둔다. 직원들이 프로젝트 성공을 위해 최소한의 기간은 다른 생각 안 하고 일에만 몰두하고 회사를 떠나지 못하도록 붙잡아 두는 역할도 한다. 직원뿐만 아니라 재단도 조달한 자금의 일부를 ‘락업’함으로써 투자자들의 신뢰를 얻기도 한다. ICO로 모은 자금을 한꺼번에 인출해 도망가지 않겠다는 것을 분명히 확인시켜 주는 행위다. 이를 통해 투자자에 대한 책임을 다할 뿐 아니라, 신뢰도 얻을 수 있다.

이처럼 기업들은 락업 외에도 투자자의 신뢰를 얻고 ICO 프로젝트에 집중할 수 있는 방법을 찾아 적극적으로 도입해야 한다. 프로젝트팀을 믿고 개발비를 지원해 준 투자자에 대한 최소한의 배려는 해야 한다.

기업들이 가장 하지 말아야 할 것 중에 하나는 급한 마음에 거짓 정보를 홍보하거나, 정보를 은폐하는 방법으로 투자자금을 유치하는 것이다. 투자자를 속이면 정보의 비대칭성이 커진다. 투명하게 정보를 제공하면서 정보의 비대칭을 줄여나가야 한다. 그래야 투자자와 오래 갈 수 있다. ICO를 통한 자금조달에 앞서 백서 또는 공식 소셜 미디어와 같은 다양한 채널을 통해 정확한 정보를 전달하는 것이 중요하다.

투자자도 마찬가지다. 사기성 ICO를 퇴출시키고 건강한 ICO 생태계를 구축하는 것은 투자자에게도 꼭 필요하다. 투자자의 기본자세는 정확한 정보를 모으고 공부하는 것이다. ICO 참여 전에 반드시 알고 있어야 할 모든 핵심 정보는 상세히 파악하고 얻은 정보를 바탕으로 사기성 ICO 여부를 판단해야 한다.

ICO는 오늘날 가장 일반적 자금모집 방식인 IPO와는 다르다. 그리고 IPO 방식으로 ICO에 참여하는 것은 불가능하다. 투자자는 단순히 일확천금의 꿈을 목표로 ICO에 참여하면 안 된다. 백서 등을 통해 정확한 정보 확인과 뉴스에 민첩하게 대응해야 ICO 프로젝트에 대한 정보의 비대칭성을 줄여나갈 수 있다. 능동적으로 앞서 나가는 것이 중요하다.

정부의 역할도 크다. ICO 관련 학계나 공식적 기관, 협회 등을 지원하고 건전한 ICO 분위기가 형성될 수 있도록 장애물들을 잘 제거해 줘야 한다. 초기 한국은 다른 나라에 비해 암호화폐 관련 투자가 매우 투기적이었다. 그러나 최근 투자 분위기가 많이 안정된 상황이다.

한국민들의 투자 열기는 국경을 초월했다. 블록체인은 국경이 없다. 암호화폐 거래소도 마찬가지다. ICO도 국경을 초월해 자금을 주고 받는다. 투자자들의 피해는 어느 국가에서나 발생 가능하다. 그래서 암호화폐의 법적 지위인정, ICO 법적 규제 장치 마련 등과 같은 장기적 차원의 입법활동 이전에 국내 투자자에게 신빙성 있는 정보를 제공할 수 있는 협회, 기관 등의 설치와 지원을 통해 국내의 건전한 ICO 분위기가 형성될 수 있도록 해야 한다.

사기 ICO 대표 사례로 꼽히는 ‘원코인(Onecoin)’에 한국민도 투자해 피해를 봤다.

ICO 사기로 판명난 사례들은 대부분 ‘폰지 사기(Ponzi scheme)’ 형태다. 신규 투자자의 돈으로 기존 투자자에게 이자나 배당금을 지급하는 방식의 다단계 금융 사기다. ICO를 진행하는 기업과 투자자 모두 금융사기에 연루되지 않도록 신중해야 한다.

즉 기존에 존재했던 각종 다단계 금융사기의 사례를 살펴보며 투자자가 참여하고자 하는 ICO가 이러한 사기 전술을 채택하고 있는지 비교, 분석해 봐야 한다.

앞선 글에서 도덕적 해이가 만연한 이유로 ‘정보의 비대칭성’을 꼽았다. 그래서 ICO 진행 주체와 참여자 사이에 존재하는 정보의 비대칭성이 더 커진다면 ICO 시장도 결국 ‘레몬 마켓’으로 전락할 가능성이 높다.

이는 ICO가 가진 본래의 순기능은 상실된 채, 신뢰성과 혁신성을 모두 잃은 수준 이하의 ICO만 시장에 존재하게 됨을 암시한다. 기업과 투자자, 정부가 어떻게 하느냐에 따라 앞으로 5년, 10년 후는 큰 차이가 날 수 밖에 없다. 늘 경계하고 각자의 위치에서 주어진 역할과 임무에 충실해야 하는 이유다. /이화여대 융합보안연구실

※편집자주

우승호 기자

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