트럼프 행정부 출범 이후 가상자산 시장의 변동성이 커지고 있는 가운데 가상자산 산업이 자체적인 발전 원동력을 마련해야 한다는 주장이 나왔다.

13일 웹3 컨설팅 기업 디스프레드의 리서치 전담 조직 ‘디스프레드 리서치’는 최근 가상자산 시장의 변동성과 그 원인에 대한 보고서를 발표하며 이같이 분석했다. 디스프레드는 현재 가상자산 시장의 변동성을 심화시키는 주요 요인으로 △유동성 환경의 제약 △미국 경기와 트럼프 행정부의 정책 방향성 △미국의 가상자산 산업 편입 가능성 등을 꼽았다.



1월 20일 도널드 트럼프 미국 대통령 취임 이후 가상자산 시장은 큰 변동성을 보이고 있다. 보고서에 따르면 1월 27일 딥시크 사태로 인해 비트코인(BTC) 가격의 최대 낙폭이 7%를 기록한 데 이어 지난 6일 트럼프 대통령의 캐나다, 멕시코, 중국에 대한 관세 정책으로 인해 그 낙폭은 최대 12%까지 커졌다. 이후 단기 반등이 있었으나 전반적인 감소 추세가 이어지고 있다.

보고서는 2023년 이후 미국 자산 시장이 단기채 공급을 통해 유동성을 유지하는 전략을 펼쳐왔으나 최근 미 연방준비제도(Fed·연준)의 역레포 계좌 잔고가 거의 소진된 상태이며 부채 한도 협상 문제가 해결되지 않을 경우 유동성이 더욱 제한될 수 있다고 지적했다. 연준은 2022년 6월부터 양적 긴축 정책을 시행해 왔으며 올해 초 양적 긴축 조기 종료 가능성이 거론되기도 했다. 그러나 최근 제롬 파월 연준 의장이 "양적 긴축을 지속할 여력이 있다"고 밝히면서 최소 6월까지 긴축 기조가 유지될 것으로 예상된다. 미국 경제가 3% 내외의 견조한 성장세를 유지하고 있는 것도 연준의 긴축 기조를 장기화할 가능성을 높이고 있다. 디스프레드 리서치는 “현재 미국 자산 시장의 유동성이 급격히 축소되고 있다”라며 “가상자산 시장은 유동성 변화에 민감하게 반응하는 특성이 있어 시장의 불안정성이 더욱 두드러지고 있다”고 분석했다.

또 보고서는 트럼프 행정부가 추진하는 감세 정책·정부 구조 개혁·관세 부과 등 세 가지 주요 경제 정책이 단기적으로 재정 지출 축소 및 인플레이션 상승을 유발해 금융 시장의 불안감을 키울 수 있다고 평가했다. 트럼프 행정부의 정책 불확실성이 인플레이션 리스크를 확대시키고 있으며 이에 따른 시장 변동성이 지속될 가능성이 크다는 분석이다.

보고서는 가상자산 산업이 주목해야 할 세 가지 요소로 △미국 정부의 BTC 보유 가능성 △스테이블코인의 대규모 채택 △미국 증권거래위원회(SEC)의 규제 완화 가능성 등을 꼽았다. 그러나 이런 요소들은 가상자산 산업 내부에서 통제할 수 없는 외생 변수로 확정되기 전까지는 시장의 방향성이 불확실할 수밖에 없다고 분석했다. 디스프레드 리서치팀은 “현재 가상자산 시장에서는 밈코인 거래와 같은 투기적 내러티브가 우세하고 신생 프로젝트들이 내세우는 비전의 설득력이 크게 약화된 상황”이라며 “유동성이 부족하고 거시 경제 및 정치적 변수가 큰 상황에서 당분간 시장의 불안정성이 지속될 가능성이 높다”고 전망했다.

이승화 리서치팀장은 “트럼프 대통령 당선 이후 급등했던 가상자산 시장이 유동성 환경의 제약과 트럼프 행정부의 정책 현실화 과정에서 큰 변동성을 겪고 있다”며 “당분간 해당 정책이 구체화될 때까지 시장의 혼조세가 이어질 것으로 보이고, 장기적으로는 산업 자체적으로 발전의 원동력을 마련해 나가는 노력이 필요하다”고 말했다.

김정우 기자

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